尽管好意思联储降息预期升温开云体育(中国)官方网站，对冲基金在8月仍举座减仓离场。插足9月，这一主力资金并未从头进场，对好意思股抓仓魄力依旧彷徨。

　　季节性疲弱与回购空窗重压市集

　　历史数据线路，9月历来是好意思股最具挑战的月份之一。谈琼斯市集数据线路，自1897年以来，谈指9月平均下落1.1%，高涨概率仅42.2%；标普500指数与纳斯达克抽象指数的9月月均跌幅别离为1.1%和0.9%，录得正报告的年份不及半数。

　　监管要素也令企业回购受限，使得市集在清寒资金撑抓的情况下更易出现波动。LPL Financial首席工夫计谋师亚当·特恩奎斯特（Adam Turnquist）在一份客户研报中提到，金融市集频繁在9月“换挡”，完毕夏令低波动阶段，插足一个波动性上升、心境易变的时刻。

　　高盛（Goldman Sachs）的施展线路，收尾8月25日，其客户中基金的杠杆率已鸠合回落，反应出风险偏好疲弱。摩根士丹利（Morgan Stanley）也在给客户的简报中说起，上周好意思欧市集的对冲基金杠杆率下降了1%，来回活跃度举座仍偏低。理柏（Lipper）同时数据线路，传统机构亦呈现好意思股净流出态势。

　　天然8月好意思股举座推崇强盛，谈琼斯指数高涨3.2%，创下2020年以来最好8月，标普500和纳指别离高涨1.9%和1.6%，小盘股罗素2000指数更大涨7%，为25年来最好8月，但这轮高涨主要来自散户与工夫面推力，机构却遴荐在高点减仓不雅望。

　　跨市集联动成隐患

　　除了季节性要素，多重结构性隐忧也令机构保抓严慎。

　　率先是估值与抓仓过重风险。瑞银集团（UBS）市集与来回部门的模子预测称，收尾2025年，好意思国散户股票径直抓仓预测将占到其可主管收入的265%，远超2021年的243%高点。这类投资者当今约占好意思国股市的来回比重逾40%。厄伦老本贬责公司（Erlen Capital Management）董事总司理布鲁诺·施内勒（Bruno Schneller）辅导，现时散户的买入力度虽强，但基础脆弱，“当资金杠杆显赫高于收入增长，市集逆转时的退换幅度也将被放大。”

　　其次是跨市集的利率联动风险。Porchester Capital首席投资官奥马尔·赛义德（Omar Sayed）在领受采访时申饬称，日本与英国的30年期国债收益率正处于多年高位，线路债市压力加大，市集脆弱性上升。“只需一个市集出现危境，其他市集也可能被动跟从退换。”他暗意。2024年8月日本央行不测加息激发的一轮群众钞票退换，恰是前车之鉴。

　　而系统化对冲基金的风险敞口也趋于饱胀。施内勒分析称，在秋季波动性长年上升的布景下，这些计谋现时已处于高抓仓景象，市集的“缓冲带”比往年更窄。

　　短期内，好意思股走势将受到行将公布的8月非农服务数据及9月16日至17日的联邦公开市集委员会（FOMC）会议影响。市集广泛预测好意思联储将降息25个基点至4.00%-4.25%区间。

　　特恩奎斯特合计，天然降息概率擢升，但更关节的不细目性在于“这是否是一次偏宽松还是偏紧缩的降息”，其最终取决于改日两周公布的通胀与服务数据。

　　他补充谈，标普500当今稳居200日移动均线上方，短期工夫面仍具撑抓，但大齐利好已被市集提前计入。“要是改日数据未能考据这一乐不雅预期开云体育(中国)官方网站，市集或将迎来一轮试验转变。”